Nors Lenkija džiaugiasi sparčia ekonomine plėtra, šalies akcijų rinka praleido bet kokią progą prisijungti prie pasaulinio akcijų rinkų bumo, ir nėra ženklų, jog kitais metais situacija pasikeis.

Šalies bazinis indeksas WIG20 2019-uosius metus greičiausiai užbaigs ties silpniausių pasaulio akcijų rinkų lygiu, netekęs 6,4 procento. Šio indekso vertė visiškai skiriasi nuo „Stoxx Europe 600“ indekso, kuris per šiuos metus pašoko net 23 procentais. 2020-ieji gali būti dar sunkesni metai, nes prognozuojama kad kitąmet Lenkijos ekonomikos augimas sulėtės iki 3,4 proc., ir tai būtų lėčiausi ūkio augimo tempai per penkerius metus.

Lenkijos bankai patyrė didžiausių nuostolių: „Bank Millennium SA“ akcijų vertė smuko 38 proc., „Santander Bank Polska SA“ akcijos atpigo 16 proc., o „PKO Bank“ – 11 proc., nukentėjusios dėl visos virtinės teisinių mūšių su paskolų gavėjais, išsipūtus paskolų užsienio valiuta portfeliui.

Europos Sąjungos specialios jurisdikcijos teismo sprendimas, paskelbtas šių metų spalį, atvėrė duris galimybei anuliuoti pusę iš 31 mlrd. dolerių vertės negrąžintų paskolų, denominuotų ne zlotais, o tokia perspektyva neatsiejama nuo bylinėjimosi rizikų, kurios užkirstų kelią bet kokiam sektoriaus atsigavimui kitais metais.

„Jau ir taip žemos Lenkijos akcijų vertės bus nepakankamu jauku investuotojams ateinančiais mėnesiais, – telefonu kalbėjo Kamilis Stolarskis, tarpininkavimo įmonės „Santander Bank Polska“ analitikas. – Bankus, turinčius apie 30 proc. svorio Varšuvos baziniam indeksui, užgulė sunki teisinių problemų našta dėl būsto paskolų užsienio valiuta, kurių neįmanoma įvertinti“.

Pavojaus signalas

Valstybės kontroliuojame komunalinių paslaugų sektoriuje paveikslas ne ką geresnis. PGE akcijų vertė per šiuos metus nukrito 17 proc., „Tauron“ – 24 proc., o dujų bendrovės, žinomos kaip PGNiG, akcijos atpigo 40 proc., nes investuotojai atsikratė akcijų, neslūgstant susirūpinimui dėl aplinkosaugos problemų ir elektros gamybos verslo, daugiausia paremto anglies deginimu, ateities.

Perdirbimo įmonės „Orlen“ siūlymas supirkti visas energijos įmonės „Energa SA“ akcijas, paskelbtas gruodžio 5 dieną, sukėlė nerimą, jog vyriausybė gali pasinaudoti stipresnėmis struktūromis silpnesnėms paremti, vykdydama prieštaringus investicinius projektus, tokius kaip Ostrolenkos šiluminės elektrinės statyba.

„Šiais metais liudijome, kad stiprios ekonomikos nepakanka pritraukti investuotojus į kapitalo rinką, – sakė PKO tarpininkavimo padalinio vadovas Grzegorzas Zawadas. – Reikia naujų istorijų, kad susigrąžintume investuotojų susidomėjimą.“
Lietuviai šluoja Suvalkų parduotuves

Kol kas Lenkijos akcijų rinka nerodo jokių gyvybės ženklų, kurie primintų praėjusį dešimtmetį stebėtą pakilimą per IPO. Kaip rodo Varšuvos akcijų biržos duomenys, akcijų, parduotų per pradinio viešo akcijų platinimus (IPO) šiais metais, vertė nukrito iki 45 mln. zlotų (12 mln. JAV dolerių), žemiausio lygio nuo bent 2003 metų, nes privataus kapitalo fondai siūlo patrauklesnes galimybes.

Delistingavimo atvejų skaičius viršijo IPO skaičių pagrindinėje Varšuvos akcijų rinkoje trejus pastaruosius metus iš eilės. Tarp delistinguotų iš vertybinių popierių biržos bendrovių galima paminėti tokias įmones kaip chemijos įmonė „Synthos SA“, namų statybos bendrovė „ Robyg SA“, „Globalworth Real Estate Investments Ltd.“, keleivinio transporto įmonė „Prime Car Management SA“; čia reiktų užsiminti ir apie viešbučių verslovę „Orbis SA“, kuri planuoja pasitraukti iš vertybinių popierių biržos.

Tarpininkavimo įmonės ieško akcijų, kurios gali būti naudingos dėl stiprios vidaus paklausos. Pavyzdžiui, „Dino Polska SA“ maisto prekybos centrų tinklo debiutas 2017 metais užtikrino keturgubas pajamas. „Pepco“, sparčiai augančio nuolaidų drabužių bei namų apyvokos daiktų parduotuvių tinklo, akcijos gali būti vienu iš pavyzdžių. Taip pat viliamasi, kad rinką išjudins papildomi investicijų srautai, išjudinti naujosios vyriausybės programos, kuria siekiama paskatinti pensijų kaupimą. Vis dėlto, kiek sėkmingai pavyks įgyvendinti šiuos planus, neaišku, nes pradinis darbuotojų dalyvavimas joje – 39 proc. – pasirodė silpnesnis nei tikėtasi.

Ne visoms Lenkijos akcijoms 2019 metai buvo prasti. „Telekomunikacijų įmonių akcijos pabrango, viliantis, kad vietos kainų karas galiausiai pasibaigs, tuo tarpu mažmenininkai taip pat sėkmingai pasinaudojo vartojimo bumu. Kompiuterinių žaidimų gamintojos „CD Projekt SA“, naujosios biržos favoritės, akcijos šoktelėjo 79 proc. per 2019 metus, paskatintos naujojo populiaraus žaidimo, kurio pristatymas numatytas kitų metų balandį. Bet spaudimas rinkoje tebejuntamas. Įmonių bankrotai jau pakenkė „Alior Bank SA“ ir „Bank Handlowy SA“ šių metų pelno rodikliams. Pagrindinis klausimas, kurį kelia dauguma kreditorių planuodami 2020 metus, yra: kaip greitai jiems prireiks didinti atidėjimus paskoloms užsienio valiuta po diskusijų su auditoriais.

Komunalinių paslaugų įmonės vis dar susiduria su tokiais iššūkiais kaip energijos importas, spaudimas mažinti sąnaudas ir abejonės, ar vyriausybė vis dar kompensuos joms už įšaldytas elektros kainas namų ūkiams.

Neapibrėžtos bankų bei komunalines paslaugas teikiančių įmonių perspektyvos „yra veiksniai, kurie ir toliau atbaidys investuotojus nuo sprendimų, nes jiems nelengva iki galo įsisąmoninti visas rizikas“, – kalbėjo „Santander Bank Polska“ analitikas K. Stolarskis.