Pasirinkome tris mūsų nuožiūra įdomiausias naftos paslaugų įmones, apie kurias kalbėsime šiame skyriuje.
Dabartinė padėtis ir perspektyvos
Ekspertai vertina, kad ateinančiais metais naftos kainos išliks aukštos. Jei taip ir bus, rinkoje galime tikėtis panašios dinamikos, kaip ir 2010–2014 metais (žr. lentelę toliau), kai po „Brent“ naftos kainos kilimo (Oranžinė linija), naftos gręžinių (violetinė linija) skaičius taip pat reikšmingai augo. Kaip matosi pagal grafiką, nors praeitais metais gręžinių skaičius pradėjo augti, sektoriuje vis dar liko neišnaudoto potencialo.
Per dvejus metus nuo 2009 m. kovo 6 d. iki 2010 m. kovo 6 d. „Standard&Poor“ reitingų agentūros skelbiamas indeksas (angl. S&P Oil & Gas Equipment Select Industry Index) beveik patrigubėjo nuo 1 493,5 iki 4 341,2 (žr. lentelę).
Svarbiausių sektoriaus žaidėjų rinkos kapitalizacija taip pat reikšmingai augo nuo 2008 m. 4 ketvirčio iki 2010 m. 4 ketvirčio:
● „Schlumberger NV“: 125 % nuo 50,6 mlrd. JAV dol. iki 113,9 mlrd. JAV dol.
● „Halliburton Co“: 129 % nuo 16, 2 mlrd. JAV dol. Iki 37,1 mlrd. JAV dol.
● „Baker Hughes Co“: 150 % nuo 9,9 mlrd. JAV dol. Iki 24,7 mlrd. JAV dol.
Tikėtina, kad pasaulio lyderių noras sumažinti priklausomybę nuo Rusijos bus dar vienas naftos paslaugų įmonių augimą skatinantis faktorius.
Tokiame fone tikimės investicijų į naujų naftos telkinių vystymą augimo. Naudos iš šios veiklos galėtų gauti naftos telkinių paslaugų įmonės.
Toliau esančioje skaičiuoklėje pateikti pagrindinių rinkos žaidėjų, kuriuos kaip panašias įmones pasirinkome palyginimui, rinkos rodikliai. Tai naftos ir dujų įrangos bei paslaugų ir naftos bei dujų gavybos įmonės, kurios 2021 metais deklaravo teigiamas vidutines grynąsias pajamas, teigiamus pinigų srautus ir siūlė panašaus pobūdžio paslaugas:
Pasirinkome tris mūsų nuožiūra įdomiausias naftos paslaugų įmones, apie kurias kalbėsime toliau.
Schlumberger NV (SLB.US)
Kodas: SLB.US
Kapitalizacija: 58,16 mlrd. JAV dol.
Dabartinė kaina: 40,85 JAV dol.
Tikslinė kaina: 58 JAV dol.
Augimo potencialas: 42 %
Dividendų pelningumas: 1,7 %
Laiko tarpas: 6 – 9 mėnesiai
Rizika: didelė
Pozicijos dydis: 2%
Bendrovė
„Schlumberger“ yra pasaulyje didžiausia naftos paslaugų įmonė ir pirmaujanti telkinių vertinimo, gręžinių statybos, gamybos valdymo ir angliavandenilių apdorojimo technologijų tiekėja. Bendrovė registruota Nyderlandų Antiluose, o jos būstinės įsikūrusios Hjustone ir Paryžiuje.
„Schlumberger“ šiuo metu svarsto galimybę perleisti turtą Rusijoje vietos valdžiai. Net ir esant tokiam scenarijui nuostolius būtų galima nesunkiai kompensuoti iš kitų šalių, nes iš Rusijos bendrovė uždirba tik 5 % pajamų. Praeitais metais „Schlumberger“ pajamos iš Šiaurės Amerikos augo 32 % ir dabar sudaro 21 % visų įmonės pajamų. Verslo plėtra Šiaurės Amerikoje leis „Schlumberger“ ir toliau auginti pajamų dalį, augant susidomėjimui skalūnų naftos gavyba. Be to, bendrovė vysto skaitmeninės integracijos sektorių, kuriame ji pirmojo ketvirčio pabaigoje pasiekė 34 % ikimokestinę maržą. Tolesnė sektoriaus plėtra gali sudaryti bendrovei galimybes paspartinti pajamų augimą.
Finansiniai rezultatai
„Schlumberger“ paskelbė 14 % metinį pajamų augimą nuo pirmojo ketvirčio ir uždirbo 5,962 mlrd. JAV dol. Pirmųjų trijų metų mėnesių ikimokestinis veiklos pelnas augo 35 % iki 894 mln. JAV dol. nuo 664 mln. JAV dol., tuo tarpu ikimokestinė veiklos pelno marža išaugo nuo 12,7 % iki 15,0 %, o grynųjų pajamų marža išaugo nuo 5,97 % iki 8,72 %.
„Schlumberger“ ketvirčio veiklos pinigų srautai smuko nuo 429 mlrd. JAV dol. 2021 metais iki 131 mln. JAV dol. 2022 metais. Laisvi pinigų srautai smuko nuo 251 mln. JAV dol. iki - 173 mln. JAV dol. (Bei iki - 381 mln. JAV dol. Bendrovės ataskaitoje ne pagal visuotinai priimtus apskaitos standartus (angl. non-GAAP). Taip yra daugiausiai dėl atsargų bei gautinų sumų augimo. Mūsų nuomone, neigiami pinigų srautai yra laikinas reiškinys ir metų eigoje turėtų tapti teigiami.
Bendrovė pagerino grynosios skolos ir EBITDA santykį nuo 3,48 karto 2021 m. pirmojo ketvirčio pabaigoje iki 2,24 karto šių metų pirmojo ketvirčio pabaigoje. Grynoji skola sumažėjo nuo 13,67 mlrd. JAV dol. iki 11,44 mlrd. JAV dol. „Schlumberger“ grynuosius pinigus ir pinigų ekvivalentus per metus padidino nuo 1,268 mlrd. JAV dol. iki 1,6 mlrd. JAV dol.
Be to, vadovybė patvirtino dividendų mokėjimą po 0,175 JAV dol. už akciją, o tai atitinka puikią ~1,7% dividendų pajamingumo grąžą.
Pastarąjį mėnesį kiti investiciniai bankai „Schlumberger“ akcijas įvertino taip:
Šaltinis: Marketbeat (https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/SLB/price-target/)
Halliburton Co (HAL.US)
Kodas: HAL.US
Kapitalizacija: 32,71 mlrd. JAV dol.
Dabartinė kaina: 36,06 JAV dol.
Tikslinė kaina: 50 JAV dol.
Augimo potencialas: 38,7 %
Dividendų pelningumas: 1,3 %
Laiko tarpas: 6 – 9 mėnesiai
Rizika: didelė
Pozicijos dydis: 2 %
Bendrovė
„Halliburton“ yra tarptautinė korporacija, viena iš didžiausių pasaulyje naftos ir dujų paslaugų įmonių. Bendrovė teikia paslaugas daugiau kaip 80 šalių ir turi šimtus padalinių, filialų ir skyrių.
„Halliburton“ gali pasinaudoti šia situacija, nes ji beveik pusę (45 %) pajamų gauna iš Šiaurės Amerikos segmento, kur JAV prezidentas neseniai pratęsė federalinių žemių nuomos sutartį naftos gavybai. Didelis „Halliburton“ pranašumas yra taip pat tame, kad ji teikia platų spektrą naftos paslaugų, pradedant naftos telkinių eksploatavimu ir baigiat jų eksploatavimo nutraukimu. Be to, bendrovė aktyviai vysto „Halliburton 4.0“ automatizavimo segmentą.
Finansiniai indikatoriai
„Halliburton“ paskelbė 24 % metinį pajamų augimą pirmąjį ketvirtį ir uždirbo 4,284 mlrd. JAV dolerių, lyginant su 3,451 mlrd. JAV dolerių, kuriuos uždirbo per tą patį praėjusių metų laikotarpį. Bendrovė 38 % padidino veiklos pajamas ir 54 % grynąsias pajamas t. y. Iki 511 mln. JAV dol. ir 264 mln. JAV dol. atitinkamai. Tai rodo veiklos pelno maržos augimą nuo 10,7 % iki 11,9 %, o grynosios pelno maržos – nuo 5,0 % iki 6,2 %.
Kaip ir „Schlumberger“, „Halliburton“ ruošiasi greitam augimui 2022 m. dėl mažesnių pinigų srautų 2022 m. I ketvirtį, lyginant su 2021 m. I ketvirčiu: veiklos grynųjų pinigų srautai buvo -50 mln. JAV dol., lyginant su 203 mln. JAV dol., o laisvųjų pinigų srautai buvo -239 mln. JAV dol., lyginant su 99 mln. JAV dol.
„Halliburton“ mažina grynąją skolą: I ketvirčio rezultatai rodo, kad per metus skola sumažėjo nuo 7,196 mlrd. JAV dol. iki 6,376 mlrd. JAV dol., o grynieji pinigai ir pinigų ekvivalentai sumažėjo nuo 2,446 mlrd. VAV dol. iki 2,154 mlrd. JAV dol. Grynosios skolos ir EBITDA santykis sumažėjo nuo 3,32 karto iki 2,21 karto.
Bendrovė taip pat moka dividendus po 0,12 JAV dol. Už akciją, kas atitinka 1,3 % dividendų pelningumą.
Pagal rinkos rodiklius „Halliburton“ tarp konkurentų atrodo gana patraukliai.
Pastarąjį mėnesį kitos investicinės įmonės „Halliburton“ įvertino šitaip:
Šaltinis: Marketbeat
ChampionX Corp (CHX.US)
Kodas: CHX.US
Kapitalizacija: 34,07 mlrd. JAV dol.
Dabartinė kaina: 21,25 JAV dol.
Tikslinė kaina: 32 JAV dol.
Augimo potencialas: 50,6%
Dividendų pelningumas: 1,4 %
Laiko tarpas: 12 – 18 mėnesiai
Rizika: didelė
Pozicijos dydis: 2%
Bendrovė
„Champion X“, anksčiau buvusi „Apergy Corporation“, yra cheminių sprendimų, taip pat inžinerinės įrangos ir technologijų, padedančių naftos ir dujų gamintojams gręžimo ir gamybos procesuose, tiekėja. Bendrovė veiklą vykdo dviejuose segmentuose: Gamybos ir automatizavimo technologijų bei gręžimo technologijų.
Kaip matote lentelėje toliau, „ChampionX“ savo verslo modelį formuoja taip, kad galėtų rodyt gerus rezultatus, nepriklausomai nuo industrijos ciklo. Tai leidžia daryti išvadą, kad bendrovė gali siekti panašių rezultatų, o kartais ir geresnių, negu jos konkurentai, tiek stipriai augant naujų gręžinių skaičiui, tiek kai gręžinių skaičius pasiekia reikšmingą lygį ir augimas sulėtėja.
Vis dėlto, kaip ir kitos mūsų lyginamosios įmonės, „ChampionX“ yra potenciali numatomo skalūnų naftos bumo JAV naudos gavėja, nes Šiaurės Amerika sudaro 63 % bendrovės pajamų.
Finansiniai rezultatai
2022 m. I ketvirčio pabaigoje „ChampionX“ pajamos augo 26 % per metus iki 866 mln. JAV dol. Veiklos pelnas išaugo 74 % nuo 38,88 mln. JAV dol. iki 67,72 mln. JAV dol. Bendrovės grynosios metų pajamos išaugo beveik 9,5 karto nuo 4,04 mln. JAV dolerių iki 38,17 mln. JAV dolerių (iš kurių „ChampionX“ tenka 36,7 mln. JAV dol.). Tokį augimą lėmė tai, pandeminių 2020 metų pabaigoje bendrovė negavo pelno, o pelningumą susigrąžino tik 2020 m. IV ketvirčio pabaigoje. Taigi, „ChampionX“ padidino savo veiklos pelno maržą nuo 5,7 % 2021 m. I ketvirčio pabaigoje iki 7,8 % per tą patį šių metų laikotarpį. Grynoji pelno marža išaugo nuo 0,6 % iki 4,4 % per tą patį laikotarpį.
Kaip ir kitos pasirinktos bendrovės, „ChampionX“ sumažino metų veiklos grynųjų pinigų srautus nuo 90,21 mln. JAV dol. iki -43,12 mln. JAV dol., o laisvų pinigų srautus – nuo 64,64 mln. JAV dol. iki -73,72 mln. JAV dol. Čia „ChampionX“ padėtis panaši kaip ir „Halliburton“ ir „Schlumberger“.
„ChampionX“ grynoji skola per metus sumažėjo nuo 666,5 mln. VAV dol. iki 540,98 mln. JAV dol., o pinigai ir pinigų ekvivalentai sumažėjo nuo 259,82 mln. JAV dol. iki 177,11 mln. JAV dol. „ChampionX“ grynosios skolos ir EBITDA santykis sumažėjo beveik perpus nuo 2,2 karto 2021 m. I ketvirtį iki 1,17 karto šių metų I ketvirtį.
Bendrovė taip pat moka dividendus po 0,075 JAV dol. už akciją, kas atitinka 1,4 % dividendų pelningumą.
Kalbant apie rinkos rodiklius, „ChampionX“ atrodo labiausiai neįvertinta iš kitų pasirinktų įmonių.
Kitos investavimo įmonės per pastarąjį mėnesį pateikė tokias „ChampionX Corporation“ orientacines kainas:
Šaltinis: Marketbeat (https://www.marketbeat.com/stocks/NASDAQ/CHX/price-target/)